中国军工企业股票周三上涨，因印度和巴基斯坦边境紧张局势升级提振了中国大陆出口商的前景。
巴基斯坦进口了大量包括J-10C战斗机在内的国防装备，并声称击落了五架印度飞机，其中包括一架法国阵风战斗机。鉴于巴基斯坦最近对这些武器进口的高度依赖，这引发了外界猜测中国国防装备可能已被部署到此次冲突中。
中国内地国防企业指数上涨1.6%，创下两周新高。其中歼-10C战斗机生产商中航工业成都飞机工业（集团）有限责任公司涨幅居前，其股价创下自10月14日以来的最大涨幅。
彭博智库防务分析师埃里克·朱表示：”中国大多数现代自主研发的武器装备尚未经过实战检验，因此拥有实战记录将提升其出口潜力。”
巴基斯坦一直从中国购买其大部分武器。2019年至2023年间，来自中国的进口武器占巴基斯坦武器库存的82%，而2009年至2012年这一比例为51%。
本文编译于彭博社，由Chiranjivi Chakraborty and Sangmi Cha提供。
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龙旗解析
一、事件背景与市场反应
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1. 印巴冲突升级催化避险需求
2025年5月7日，印度对巴基斯坦发动代号“辛杜尔”的军事打击，巴方宣称击落6架印度战机（包括“阵风”和苏-30MKI），冲突导致全球资本涌入军工等避险资产。中国A股国防军工板块当日放量上涨，主力资金净流入74.75亿元，中航成飞、航天长峰等19只个股涨停，国防军工ETF（512810）单日成交额突破1亿元，涨幅达4.43%。
2. 实战验证推动军贸预期
巴方使用中国装备（如歼-10CE战斗机、彩虹无人机）取得战果，强化了市场对中国军贸出口的信心。瑞典SIPRI数据显示，中国军贸出口占比从2018年的8.4%升至2023年的15.6%，冲突或加速中东、非洲等地区订单落地。
二、驱动因素分析
1. 地缘风险溢价重估
开源证券指出，全球军事力量再平衡导致军工股“地缘风险溢价”估值提升。印巴冲突凸显军工资产的避险属性，叠加全球军费开支连续增长（2024年增至2.72万亿美元），市场预期军工行业进入上行周期。
2. 军贸出口与政策共振
装备出口突破：中国新一代航空装备（如歼-10CE、L15教练机）和无人机（彩虹-4A）已成为国际军贸市场明星产品，主机厂将军贸提升至“主责主业”。
政策支持：中国“一带一路”战略与低空经济发展规划（如国睿科技低空感知系统）为军工企业提供增量市场。
3. 基本面回暖预期
中航证券认为，军工行业经历年报利空后，基本面将随“十四五”任务冲刺、建军百年目标及自主可控需求修复。商业航天、低空经济等新域新质主题进一步催化板块热度。
三、个股与板块表现
龙头股爆发：中航成飞市值突破1900亿元，单日涨幅20.01%；航天长峰、奥普光电等涨停。
低估值标的受关注：中航重机（PE 17倍）、中国船舶（PE 19倍）等兼具估值安全边际与成长性。
ETF资金涌入：国防军工ETF（512810）成交额同比激增2.5倍，显示机构资金加速布局。
四、国际视角与长期逻辑
1. 中美战略博弈延伸
美国对华技术封锁（如芯片出口管制）倒逼中国军工自主化，北斗导航、国产发动机等技术成熟降低外部依赖。中国军贸凭借性价比（如VT-4坦克价格仅为西方60%）持续抢占美俄传统市场。
2. 全球军备竞赛常态化
俄乌冲突中无人机等新质装备广泛应用，推动各国调整军备采购策略。中国无人化装备产业链（中无人机、航天彩虹）及制导武器（高德红外、北方导航）或成未来增长点。
五、风险提示
冲突可控性：若印巴局势失控，可能引发区域性经济动荡，反噬市场情绪。
估值波动：军工板块PE处于历史30%分位，但短期涨幅过快需警惕回调压力。
政策变化：军贸订单受国际关系影响较大，需关注主要客户国的政治稳定性。
总结
彭博社文章揭示的逻辑链条为：印巴冲突→地缘避险需求激增+中国装备实战效能验证→军贸出口预期强化+政策与产业周期共振→军工板块估值修复。这一事件不仅反映短期资金博弈，更凸显中国在全球防务市场中的结构性崛起。中长期看，军工行业将受益于“新质战斗力”建设与全球化战略，但投资者需警惕地缘政治与市场波动双重风险。
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