总统的退让暗示他可能在别处进行谈判，但此举却留下了具有破坏性的不确定性。
唐纳德·特朗普必将把中美贸易战周一的暂时休战宣称为自己的胜利，但金融市场似乎已看清其本质——这是一次投降。
在美国财政部长斯科特·贝森特于日内瓦举行早间新闻发布会后，股市上涨，债券收益率走高。贝森特一直在与中国进行会谈。
与上周英国的“贸易协议”一样，美国并未恢复到特朗普入主白宫前的状态。
相反，对中国商品的关税将从145%降至30%——初步实施期限为90天。作为交换，中国已将其对美国进口商品的关税从之前为报复白宫而加征的125%下调至10%。
这仍标志着自特朗普上台前以来两国贸易条件的重大转变，但远未达到实际贸易禁运的程度。
双方承诺将继续保持对话，但白宫发布的声明中并未提及此前对中国提出的其他不满，包括人民币疲软的问题。
相反，声明赞扬了“建立可持续、长期且互惠互利的经贸关系的重要性”。这种措辞与特朗普在光复节演讲中称美国“被远近国家掠夺、洗劫、蹂躏和侵占”的言论大相径庭。
换言之，总统已经让步了。市场的动荡可能影响了他的决定，但更可信的解释是，零售商关于货架空空如也的严厉警告——加上数据显示进入美国港口的货运量暴跌——可能强化了政府内部贸易温和派的话语权。
面对玩具短缺的警告，特朗普告诉记者，孩子们应该对”两个娃娃而不是三十个娃娃”感到满足，而且这些玩具可能”比平常贵上几美元”。但即便是这位最乐观的总统，也难以想象他能承受随之而来的抨击——如果人们开始认为他该为全球最大经济体出现新冠式关键商品短缺负责的话。
相反，白宫似乎选择了战术性撤退。中美冲突始终是特朗普贸易战中最激烈的对抗舞台，其历史更悠久，公众支持度也比他针对墨西哥和加拿大那些堂吉诃德式的攻击要深厚得多。
如果特朗普确实准备向北京让步，这将传递出一个信号：其贸易政策中某些其他激进的方面或许也有商榷余地。
然而，贝森特和他的中国同行们未能消除的是自特朗普宣布“解放日”关税以来笼罩全球投资者的那种具有腐蚀性的不确定性。
中国关税目前仅是暂时性下调，许多其他国家仍在等待谈判以确定其关税水平的最终走向——此前特朗普提出的“对等”征税措施已实施90天暂停期，该暂停期将于7月结束。
与此同时，全球贸易体系中的企业都在猜测政策的哪一版本可能最终落实，并且很可能会在可能的情况下继续绕开美国行事。
而在中国对美出口商品仍面临30%关税的情况下，大局依然是两大经济强国渐行渐远。
本文编译于卫报，由Heather Stewart提供。
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龙旗解析
一、协议表象与实质：特朗普的“胜利”包装与让步现实
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1.美方降税幅度高于中方
根据白宫声明，美国将145%对华关税中的115%暂停实施，保留30%（含芬太尼议题20%），而中国则将反制关税从125%降至10%。这一非对称调整表面上体现美国“强硬”，但实际是美方单边关税体系的实质性退让。
数据对比：美国对华关税从145%降至30%，降幅达79%；中国对美关税从125%降至10%，降幅92%。美方让步幅度更大，与其“美国优先”口号形成反差。
2.关税暂停的脆弱性
暂停的24%关税（对应115%中的部分）仅维持90天，且特朗普团队内部对“最优关税”存在分歧。经济顾问米兰认为20%为宜，但协议仍保留30%，暗示未来可能二次加税。这种短期妥协暴露特朗普急于缓解国内通胀压力（美国一季度GDP萎缩0.3%，制造业库存仅1.4个月）。
二、结构性矛盾未解：投降日背后的深层博弈
1.芬太尼议题的工具化
美方保留20%的芬太尼关税作为施压筹码，试图将贸易问题与禁毒议题捆绑。但中国公安部长王小洪参与谈判，表明中方将此视为内政，拒绝让步。这与加拿大、墨西哥被迫部署边境军力的“屈服模式”形成对比。
2.技术脱钩与市场准入的真空
协议未涉及半导体禁令、TikTok制裁等技术冷战议题，也未解决美国对华金融市场准入诉求。双方仅建立“磋商机制”，但特朗普要求中国开放市场的核心诉求缺乏实质进展。
三、全球视角下的“投降日”隐喻
1.多边贸易体系的挫败
白宫声明强调“双边协议”，世贸组织（WTO）仅被弱化为“表示满意”的旁观者。这标志着美国从多边主义彻底转向单边胁迫，但中国通过暂停稀土出口限制等非关税反制，仍掌握关键资源杠杆。
2.欧洲与东南亚的连带冲击
中美暂停关税导致东南亚转口贸易萎缩（越南对美出口或下降28%），而欧洲车企担忧美国下一步对欧加税。全球供应链陷入“反复重构”的动荡。
四、批判性结论：胜利叙事与战略透支
特朗普的政治表演：通过“保留10%基准关税”等话术营造强硬形象，但实际协议与其竞选承诺（全面对等）严重背离。美国智库战略与国际研究中心（CSIS）指出，这仅是“确认谈判架构”，未解决任何实质问题。
中国的战略定力：中方以“取消91%反制关税+暂停稀土限制”换取美方让步，既缓解出口压力（对美出口额已跌21%），又维持技术自主性（半导体产能三年翻倍）。
历史性隐喻：所谓“投降日”实为美国单极霸权衰落的缩影——即便以关税为武器，也无法逆转中国产业升级与南南合作深化（东盟成中国最大贸易伙伴）。
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